Джанет Йеллен – Глава Федеральной резервной системы США. «Повысит учетные ставки три раза»

Американский юрист Джером Пауэлл начинал карьеру в Нью-Йоркском апелляционном суде второго округа США. Он возглавлял совет директоров в инвестбанке Dillon, Read & Co. В 1990 году перешел на государственную службу, устроившись в . При этом в совет управляющих ФРС Пауэлл входит уже 5 лет.

О том, что президент США Дональд Трамп может сменить главу ФРС, стали говорить сразу после вступления в должность президента.

Джанет Йеллен до избрания выступала с достаточно резкой критикой его программы, и потом фактически оказалась в оппозиции к действующему президенту.

Дональд Трамп неоднократно говорил о недовольстве проводимой ФРС политикой.

В частности, нынешний президент США указывал, что политика дешевых денег и околонулевых ставок надула пузырь на фондовом рынке и создала «фальшивую экономику». При этом еще в ходе своей предвыборной кампании Трамп отмечал, что ФРС искусственно занижает процентные ставки, чтобы «Обама мог выезжать играть в гольф в январе и утверждать, что он достойно выполнил свою работу».

Однако именно при нынешнем главе ФРС уровень безработицы в США упал на самый низкий за 16 лет уровень, балансируя в последнее время около 4%, а американская экономика начала восстанавливаться уверенными темпами. В конечном счете это дало возможность американскому регулятору постепенно ужесточить монетарную политику и поднять процентные ставки. В декабре ФРС США повысила базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов (б. п.), до 1,25-1,5%.

До Трампа президенты США по сложившейся традиции продлевали полномочия действующего главы ФРС на первом сроке. Так, предшественники Джанет Йеллен — , и — не теряли свое кресло при смене президента на представителя другой партии. Так что при назначении нового главы ФРС президент США как обычно поступил экстравагантно.

При этом президент уже поделился своими ожиданиями от политики нового главы ФРС. Когда Трамп впервые объявлял кандидатуру Пауэлла, он говорил о том, что

дела в экономике США «идут все лучше с каждой неделей» и для поддержки этого прогресса «требуется крепкая монетарная политика и разумный надзор над нашей банковской системой».

В своих предыдущих высказываниях сам Джером Пауэлл говорил о продолжении политики своей предшественницы на посту главы ФРС.

Кардинально стратегию ФРС новый глава вряд ли будет менять, соглашаются эксперты. По словам аналитика «Фридом Финанс» Богдана Зварича, при новом главе регулятор будет продолжать поднимать ставки для нормализации денежно-кредитной политики, как это было при Джанет Йеллен. «Как и раньше, комитет по открытым рынкам при принятии решения по ставке будет опираться на экономические показатели, стараясь не допустить ухудшения ситуации», — говорит он.

Впрочем, некоторые изменения с приходом нового главы ФРС в политику Федрезерва все же могут произойти.

Как «человек Трампа», возможно, повышать ставку Пауэлл будет медленнее, чем делала бы это Йеллен, предполагают эксперты.

«Трамп - протекционист, и вся его программа направлена на репатриацию промышленного производства путем реформирования налоговой системы, создания барьеров для роста импорта, повышения конкурентоспособности американских товаров на внутреннем рынке. Но без поддержки со стороны ФРС сделать это невозможно, поскольку, прежде всего, для этого экономике нужен дешевый доллар.

Собственно, сейчас инфляция в США находится ниже таргетируемого уровня в 2%, а проводимая Йеллен политика по постепенному отказу от количественного смягчения противоречила самой идее медленной девальвации американской валюты в интересах производителей.

Фактически сейчас Пауэллу предстоит существенно замедлить раскрученный при Йеллен маховик, благодаря которому решения о повышении ставки принимались едва ли не на каждом заседании Федрезерва.

Не думаю, что радикальные меры будут встречены на ура всеми участниками резервной системы, но, скорее всего, им придется смириться с тем, что влияние Трампа с приходом Пауэлла на решения ФРС существенно усилится: без налоговой реформы и роста темпов инфляции программа президента будет сорвана», — говорит аналитик «Алор брокер» .

При этом Россия от назначения нового главы ФРС только выиграет.

Если ставки в США будут подниматься медленнее, чем могли бы при Йеллен, то операции carry trade с российскими ОФЗ будут оставаться привлекательными. Доля облигаций федерального займа (ОФЗ) РФ, находящихся в собственности иностранцев, за ноябрь 2017 года снизилась на 0,6 процентного пункта по сравнению с октябрем и на 1 декабря составила 32,1%, сообщалось в материалах Банка России.

Эксперты ранее отмечали, что такие инвестиции одна из причин укрепления российской валюты и опасались за судьбу рубля, если ФРС будет активно поднимать ставку и интерес иностранных инвесторов к российским бумагам сократится. Если же ставка ФРС будет подниматься медленно, то интерес иностранных инвесторов к вложениям в российские активы будет сохраняться.

Впрочем, в феврале США могут одобрить санкции против России, включающий ограничение на покупку российского госдолга. По словам экспертов, если это произойдет, то остается надеяться на рост цен на нефть, которые спасут рубль от обвала. По словам Богдана Зварича, рынок энергоносителей сейчас поддерживает сразу несколько фундаментальных факторов, включая продление до конца 2018 года сделки по ограничению добычи, заключенной в рамках ОПЕК+.

«В результате, даже в случае ухода американских инвесторов из наших ОФЗ, рубль вряд ли бы обвалился. Так, при текущих ценах на нефть максимумом по доллару видится коридор 57-59 рублей, даже если санкции будут предусматривать ограничения на покупку российского долга», — успокаивает аналитик.

Официальный курс доллара, установленный российским на 25 января, составляет 56,3888 рублей за американскую валюту. Стоимость мартовских фьючерсов на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures опустилась сегодня до $69,82 за баррель.

Американский фондовый рынок накануне закрылся разнонаправленно. Индекс Dow 30 упал на -3,79%, а S&P 500 вырос на 6,16%.

Биржевой пузырь давно надулся - не хватало лишь детонатора

В Америке сменился главный банкир. 3 февраля кресло председателя Федеральной резервной системы (ФРС) - центрального банка США официально займет ставленник Дональда Трампа Джером Пауэлл, сменяющий на этом посту отработавшую предыдущий четырехлетний срок Джанет Йеллен. Это не просто локальная внутриполитическая новость Соединенных Штатов. Ведь глава ФРС фактически становится к главному печатному станку в мире - тому, который выпускает доллары.

Джанет Йеллен — первая женщина, занявшая должность председателя ФРС США четыре года назад, — не получила шанса поработать на ней второй срок. И это весьма нетипично: на протяжении последних десятилетий все президенты США, демократы и республиканцы, переназначали председателей Федрезерва на второй срок. Руководить самым крупным и важным центробанком планеты — работа сложная, за четыре года человек, по сути, только осваивается в этом кресле.

Но Трампу законы не писаны. Он не хотел оставлять Джанет Йеллен не потому, что она не соответствует высоким требованиям, предъявляемым к председателю Федерального резерва, — соответствует в полной мере, таково единодушное мнение экспертного сообщества. Просто Йеллен — демократка, выходец из либеральной среды Нью-Йорка, которую Трамп хорошо знает (поскольку сам тоже из Нью-Йорка) и не любит. Он решил назначить на эту должность республиканца — и назначил, а Сенат США 23 января утвердил эту кандидатуру. Новым главным банкиром Америки стал Джером Пауэлл, который до этого уже входил в Совет управляющих Федеральной резервной системы.

Работал за бакс в год

Пауэлла утвердили легко и быстро: из 100 членов Сената 84 проголосовали за, и лишь 13 — против. С одной стороны, это понятно: Пауэлл был назначен в Совет управляющих ФРС пять с половиной лет назад президентом Обамой — значит, демократам не резон возражать против этой кандидатуры; а для республиканцев он вообще свой, однопартиец, назначенец Трампа.

С другой стороны, Пауэлл не имеет степени доктора экономических наук (которая считается крайне желательной на этом посту) или даже магистра экономики — у него другое образование. Он родился 64 года назад в Вашингтоне, в семье юриста, и сам тоже получил в 1979 году степень доктора юридических наук в Джорджтаунском университете. До этого в 1975 году он получил диплом бакалавра политических наук в Принстонском университете. Но экономический опыт у него есть, и солидный — он долго работал в разных кредитно-финансовых организациях, поэтому никто не подвергает сомнению его компетенцию.

После завершения образования Пауэлл работал в Нью-Йорке помощником судьи, потом в частной юридической фирме. Но уже с 1984 года началась его карьера в финансовой сфере: он проработал шесть лет в инвестиционном банке Dillon, Read & Co, где дослужился до должности вице-президента.

В 1990-1993 годах Пауэлл трудился в министерстве финансов США, где в 1992 году был назначен на должность замминистра по внутриамериканским финансовым делам (на эту должность его номинировал президент Джордж Буш-старший).

Потом через «вращающуюся дверь» между госструктурами и частным сектором Джером Пауэлл перешел из минфина в банковскую корпорацию Bankers Trust, где был управляющим директором. Позже вернулся в инвестиционный банк Dillon, Read & Co, где уже ранее работал. С 1997 по 2005 год был партнером в крупной инвестиционно-консалтинговой фирме The Carlyle Group.

Далее он был основателем частной финансовой корпорации Severn Capital Partners, управляющим партнером фирмы Global Environment Fund (венчурный капитал в сфере «зеленой» энергетики), научным сотрудником вашингтонского «мозгового центра» Bipartisan Policy Center. На этой последней работе он трудился за зарплату $1 в год, занимаясь проблемой «долгового потолка» американского правительства. В декабре 2011-го Барак Обама номинировал его в состав Совета управляющих ФРС, и с мая 2012-го он приступил к этой работе, которую выполнял вплоть до нынешнего повышения.

«Повысит учетные ставки три раза»

Пауэлл совершенно не похож на тех экстравагантных персонажей, которыми Трамп наводнил свою администрацию, — таких, как скоропостижно ушедший в отставку с поста помощника президента по национальной безопасности экс-генерал Майкл Флинн, прославившийся своей «неординарностью» еще в годы воинской службы. Или еще более молниеносно вылетевший из своего кресла бывший директор коммуникаций Белого дома, желчный матерщинник Энтони Скарамуччи. Или лютый враг охраны окружающей среды Скотт Пруитт, которого Трамп поставил во главе природоохранного агентства. Или поборница частного образования Бетси Де Вос, которой Трамп доверил министерство образования (не частного, а государственного). Или быстро покинувший свой пост бывший «главный стратег Белого дома» ультраправый пропагандист-экстремал Стивен Бэннон.

Нет, Джером Пауэлл — абсолютно нормальный, компетентный и уравновешенный менеджер из того самого «вашингтонского болота», которое Трамп-кандидат грозился «осушить» после прихода в Белый дом. Пока скорее это «болото» затягивает неистового президента в свои недра: ему приходится воленс-ноленс соблюдать некие правила, действующие в истэблишменте, и назначать на определенные должности совсем не похожих на него людей. Глава ФРС — это фигура, которая по своему весу в мире даже превосходит президента США, за каждым словом этого человека следят рынки всей планеты. Поэтому назначить на этот пост кого-то неадекватного, типа Стива Бэннона, не мог даже Трамп, при всей его безбашенности.

Но, конечно, глава Белого дома ожидает от Пауэлла какой-то благодарности, личной преданности и совпадения с ним во взглядах на экономику. Насколько вероятно, что новый председатель ФРС оправдает его ожидания?

Журнал Fortune пишет о Джероме Пауэлле: «В декабре Йеллен назвала Пауэлла «участником консенсуса». Она отметила, и в этом с ней согласны многие наблюдатели, что он, по всей вероятности, будет продолжать проводимую Федрезервом стратегию постепенного повышения учетных ставок. С 2012 года, когда Пауэлл начал работать в Федрезерве, он голосовал за все принимавшиеся решения в области монетарной политики. Ожидается, что в 2018 году ФРС повысит учетные ставки три раза».

Зато, считают авторы статьи, «состоятельный бывший работник частной финансовой корпорации Carlyle Group», возможно, будет по-иному, чем это делал до сих пор Федрезерв, подходить к вопросу банковского регулирования. Позиции нового главы ФРС по данному вопросу в основном совпадают с взглядами Трампа: свободу бизнесу, долой ненужные ограничения!

От эйфории до паники — один шаг

А что считать ненужным? Да все, без чего можно обойтись. Обойтись же, если посмотреть в исторической перспективе, можно без всего — до 1913 года США обходились без центрального банка, то бишь Федрезерва. А государственное страхование вкладов и вовсе возникло лишь в 1930-е годы, после Великой депрессии, когда миллионы людей потеряли все, что имели, и остались без средств к существованию.

Пауэлл, правда, считает чрезмерно ограничительными не все чохом, а лишь некоторые из законодательных мер, принятых Конгрессом в 2010 году, в рамках закона о реформе Уолл-стрита. Этот закон принимали по свежим следам «Великой рецессии» — кризиса 2008-2009 годов, который поразил американскую и мировую экономику по вине кредитно-финансовых институтов США, занимавшихся азартными играми на деньги вкладчиков.

Банковский закон, принятый в 2010 году, является таким же недоделанным, как и принятая тогда же медицинская реформа: президенту Обаме приходилось находить компромисс с республиканцами в Конгрессе, иначе вообще ничего бы не было. Но даже куцый закон, обуздывающий банковский беспредел, — это лучше, чем развязывание рук финансовым воротилам с авантюрными наклонностями.

Однако Трамп так не считает, а Пауэлл... Насчет него аналитики пока гадают, что одержит в нем верх — разумная умеренность, приобретенная за годы работы в составе Совета управляющих ФРС, или лояльность по отношению к Трампу, а также опыт работы в частных инвестиционных компаниях, где в полной мере присутствуют риск и авантюризм?

Если вдруг в нем возобладает вторая тенденция, то хорошего ждать не приходится. Трамп уже начал демонтаж контрольных механизмов, созданных после кризиса: в частности, он сводит на нет роль ведомства по охране прав потребителей в финансовой сфере.

Если Пауэлл будет ему подыгрывать в потворствовании неуемному аппетиту Уолл-стрита, это может быстро привести к еще одной глобальной рецессии. Биржевой пузырь уже давно надулся до немыслимых размеров (котировки ценных бумаг растут год за годом, игнорируя все негативные факторы), и недостает лишь какого-то детонатора, «спускового крючка», чтобы он лопнул. От биржевой эйфории до биржевой паники — один шаг.

Риск высшего уровня

Кстати, в Америке есть немало экспертов, которые сомневаются в способности Пауэлла (с учетом отсутствия у него фундаментального экономического образования) «разрулить» кризис, если он вдруг произойдет, так, как это сделали его предшественники Бен Бернанке и Джанет Йеллен, увенчанные высокими научными степенями.

Эксперт Deutsche Bank Торстен Слок в своем недавнем анализе назвал новое руководство Федерального резерва потенциальным риском, причем высшего уровня, для мировых финансовых рынков в 2018 году. Этот риск не ограничивается персоной Джерома Пауэлла: Трампу предстоит заполнить три вакансии в составе Совета управляющих ФРС, который состоит из семи человек. Управляющие назначаются президентом США и утверждаются Сенатом на 14-летний срок. К слову, Йеллен имеет право оставаться в составе этого органа, но она уже объявила, что уйдет в отставку.

В общем, в руководстве ФРС большинство будут составлять назначенцы Трампа, и это не радует наблюдателей. Рынки любят стабильность, а не одержимость. Будем надеяться, что искомую стабильность обеспечит Пауэлл. Пока, во всяком случае, он держится в тени и избегает громких заявлений. Уже хорошо для чувствительных биржевых спекулянтов.

А чего ждать России? Да того же, чего могут ожидать все другие страны. Если вдруг грянет кризис, то он будет один на всех, никто не отсидится. Если просто будут по чуть-чуть повышаться американские учетные ставки и вследствие этого станет дорожать доллар — усилится давление на все остальные валюты, включая рубль. Но это может уравновесить подорожание нефти: считается, что рубль находится по отношению к ней в прямой зависимости, а доллар — в обратной.

Так что будем надеяться на лучшее и готовиться, на всякий случай, к худшему — так, как это делают разумные люди, заседающие в центробанках.

Между тем

Бывший глава ФРС предупредил Америку о двух пузырях

Алан Гринспен, 91 летний легендарный американский финансист, который возглавлял Федеральную резервную систему с 1987 по 2006 год, предупредил американцев о двух экономических угрозах, с которыми может столкнуться их страна. «Есть два пузыря: пузырь на фондовом рынке и пузырь на рынке облигаций», — сказал он.

Перед этим ФРС сохранила ключевые ставки на прежнем уровне, однако в ближайшие годы ожидается рост процентных ставок, поскольку регулятор держит курс на постепенное ужесточение монетарной политики.

«В конце концов пузырь на рынке облигаций станет критическим фактором, но в краткосрочной перспективе он не так уж плох, — сказал по этому поводу Гринспен. — Но, очевидно, все идет к тому, что долгосрочные ставки существенно вырастут, и это, как вы понимаете, окажет очень важное воздействие на всю структуру экономики».

МНЕНИЕ ЭКСПЕРТА

Анна КОКОРЕВА, замдиректора аналитического департамента «Альпари»:

— Джером Пауэлл планирует продолжить ужесточение денежно-кредитной политики США, в этом году мы ждем трехэтапного повышения ставки ФРС США. Возможно, ставленник Дональда Трампа будет действовать немного жестче, чем Джанет Йеллен, и смелее в отношении сокращения баланса Федрезерва. По законам экономики, ужесточение денежно-кредитной политики должно привести к укреплению национальной валюты — то есть к росту доллара. Однако практика показала, что на деле так случается не всегда. Мы предполагаем, что правительство США будет держать доллар на низких уровнях для стимулирования дальнейшего экономического роста страны. Для рубля это хорошо, так как в совокупности с высокими ценами на нефть позволит курсу российской национальной валюты обрести стабильность и даже снизиться. В любом случае плавное ужесточение денежно-кредитной политики, на которое, скорее всего, пойдет Пауэлл, не грозит серьезной встряской для мировых финансовых рынков.

Джанет Йеллен (англ. Janet Yellen, р. 13.08.1946, Бруклин, Нью-Йорк) — американский экономист, заместитель председателя Совета управляющих Федеральной резервной системой Соединенных штатов США.

1 Биография

2 Взгляды

3 Основные произведения

4 Примечания

Биография[править | править исходный текст]

Джанет Йеллен родилась в еврейской семье. Мать Анна (девичья фамилия Блюменталь), отец Джулиус Йеллен работал семейным доктором. Джанет закончила Среднюю школу форта Гамильтон в Бруклине.

Бакалавр Университета Брауна (1967, с отличием); доктор философии Йельского университета (1971).

Преподавала в Гарварде (1971−1976), в Лондонской школе экономики (1978−1980) и Школе бизнеса Хааса (Калифорнийский университет; с 1980 года). Возглавляла Совет экономических консультантов при президенте США (1997−1999). Президент резервного банка в Сан Франциско (2004−2010). С 2009 г. член Комитета по открытым рынкам Федеральная резервная система с правом голоса. С 4 октября 2010 года — заместитель председателя Совета управляющих Федеральной резервной системой Соединенных штатов Америки США.

9 октября 2013 года Йеллен выдвинута кандидатом на пост главы ФРС президентом США Бараком Обамой. На этой должности она должна сменить Бена Бернанке, полномочия которого заканчиваются 31 января 2014 года. Для подтверждения кандидатуры требуется одобрение 60 членов палаты американского конгресса из 100.

Муж — Джордж Акерлоф, американский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике (2001). Сын — Роберт Акерлоф, доцент Университета Уорик.

Взгляды[править | править исходный текст]

«Она выступала за решительные действия Федрезерва, в тот момент, когда в Вашингтоне рассматривали стимулирование, как ругательство».

Основные произведения[править | править исходный текст]

«монетарная политика: цели и стратегия» (monetary policy : Goals and Strategy, 1996)

«Сохраняющаяся важность либерализации торговли» (The Continuing Importance of Trade Liberalization, 1998).

Примечания

Энциклопедия инвестора . 2013 .

Вступила в должность Председателя Совета Федеральной резервной системы США 3 февраля 2014 года на четырехлетний срок, заканчивающийся 3 февраля 2018 года. Доктор также является председателем Комитета по открытым рынкам (FOMC) США. До своего назначения на должность Председателя, была заместителем Председателя главы с октября 2010 года, когда и начался ее 14-летний срок в качестве члена Совета ФРС, который истекает 31 января 2024.

Джанет Л. стала первой женщиной, возглавившей ФРС. Она родилась 13 августа 1946 года в Нью-Йорке. В 1967 году окончила Брауновский университет по специальности "экономика", получила степень доктора философии в области экономики в Йельском университете в 1971 году. Работала ассистентом профессора в Гарворде, затем в 1977-78г была экономистом в ФРС, затем в течение двух лет преподавала в Лондонской Школе экономики и политических наук, позже - преподаватель Калифорнийского университета в Беркли.

Доктор ушла из Беркли и, начиная с августа 1994 года, была членом Совета управляющих Федеральной резервной системы по февраль 1997 года, а затем возглавляла Совет экономических консультантов президента США Билла Клинтона по август 1999.В этот же период она была председателем комитета по экономической политике Организации экономического сотрудничества и развития . была президентом и исполнительным директором Федерального резервного банка Сан-Франциско с 2004 по 2010 годы.

Доктор является членом и Совета по международным отношениям и Американской академии искусств и наук и член Йельской Корпорации (правление Йельского Университета), занимала пост президента Западной экономической ассоциации, вице-президента Американской экономической ассоциации.

В 1997 г. награждена медалью Wilbur Cross Йельского университета за "выдающиеся достижения в науке, учебной и научной работе, и на государственной службе", стала почетным доктором юридических наук Brown в 1998 году, и почетным доктором гуманитарных наук Bard College в 2000 году.

Доктор написала большое количество работ, охватив широкий спектр макроэкономических проблем, является признанным специалистом в вопросе причин, механизмов и последствий безработицы. Она сторонник мягкой монетарной политики, решений, которые ведут к снижению уровня – пусть даже с риском увеличения инфляции.
Джанет замужем за лауреатом Нобелевской премии по экономике Джорджем Аркелофом (George Akerlof), они познакомилась осенью 1977 года, вместе работая экономистами в Совете управляющих ФРС. Сын, Роберт Аркелоф (Robert Akerlof), доктор экономических наук преподаватель университета University of Warwick в английском городе Ковентри.

Произошло это впервые с декабря 2015 года. Тем не менее, лиха беда начало. Если верить прогнозам FOMC, то в следующем году Америку ждет трехступенчатое увеличение ключевой ставки. Пока речь идет о 1,4% по fed funds rate на конец 2017 года, однако в финансовой системе начали происходить определенные изменения.
Отметим рост доходностей американских гособлигаций. Получается, что рыночные ставки уже начали повышаться. Помимо этого, на рынке FOREX заметно укрепился доллар. Рыночные условия уже несколько ужесточились, в чем отчасти виноват и Трамп с его обещаниями по фискальному стимулированию. Процессы последних двух лет успели повлияли на ряд сегментов, причем в негативном ключе.

Рынок домов США

Хотя это далеко не мания 2000-х гг., цены на недвижимость в некоторых наиболее «горячих» регионах США находятся на исторических максимумах. Тем временем, доступность жилья не столь высока. Однако в последнее время ипотечные ставки начали подрастать. «Первой ласточкой» стали опубликованные на днях данные по незавершенным продажам домов за ноябрь, которые являются опережающим индикатором продаж недвижимости на вторичном рынке. Относительно октября показатель сократился на 2,5%.